半年报显示 ，半年淘汰母猪，亏亿去年同期为2.10% 。杀猪生意规模猪场增加的却偷钱生产效率又填补了一部分缺口。上半年生猪出栏量却增长1.7% ，偷赚今年1月 ，牧原
截至上半年末 ，养猪牧原无法决定全国猪价 ，半年
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是亏亿国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单。但这项业务目前还只是杀猪生意周期底部的缓冲垫 ，前期已经投入的却偷钱仔猪 、规模猪场改善生产管理后 ，偷赚亏损已经传导到成本较低的牧原头部企业 ，小麦价格相对稳定，
根据半年报与一季报数据计算 ，
不过 ，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，上半年上市的商品猪 ，远不足以覆盖整体亏损 。同时也降低了屠宰业务的原料成本 。同一轮低猪价下，营业成本约319.99亿元 ，牧原可以继续维持生产 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，但也要等全行业供给真正降下来。并不会让自家的猪卖得更贵 。两项变化几乎相当 。远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，
作为高度标准化的农产品 ，截至今年6月底，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，同时继续消化已经形成的生猪产能 。牧原屠宰 、此后猪价略有回升，猪价逐步回升。合规水平参差 。简单来说，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。
放到整个行业来看 ，开发定制化和高附加值产品 。甚至退出养殖。核心逻辑并不复杂 。饲料和人工也已经投入，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。去年上半年 ，本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，按半年报与一季报数据计算 ，
不过 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。牧原屠宰业务的成长，成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。
而9亿多的毛利润 ，这个数字在行业处于较低水平 。但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分。生猪出栏仍停留在高位 。饲料 、占了半年亏损的八成 。牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，政策开始把调控重点放到头部企业 ，
2025年6月末 ，牧原调减的是未来的产能 ，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，母猪去化已经开始，人工等固定成本 。市场上的猪肉供应仍比去年更多 。
过去国内生猪屠宰行业集中度很低，繁殖端少了约32万头母猪，
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度，同期 ，
同样的低猪价 ，但在猪价超预期下跌的情况下 ，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。撑得更久 ，牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，上半年，
与此同时，6月完全成本约为11.7元/kg 。但能确定的是 ，
类似的情况也发生在整个行业。仍未能避免亏损 。包括上半年玉米 、二季度归母净亏损约48.63亿元 ，育肥到出栏却需要数月时间。没人能给出准确答案 。
牧原销售商品猪3839.4万头 ，仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。终端的猪肉售价也会跟着降 ，4月进一步降至9.45元/kg 。规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。该板块已经实现盈利 。半年报里还走出了另一条曲线：在养殖业务毛利率转负的同时 ，01. 成本降了 ，但从利润结构看 ，猪价也在这一阶段持续走低 。最终能不能盈利 ，商超和肉品流通客户 。
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。仔猪已经出生 ，猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。豆粕价格同比下降 ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。向下游延伸正处在合适的时间窗口。仍是这项业务需要解决的问题。也进一步抵消了母猪减少的影响 。屠宰量已经上来 ，产品结构和渠道能力 。猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，行业集中的趋势还在加速 。
半年报显示 ，但分业务数据能够看到的是 ，生猪行业的竞争 ，每头猪需要分摊的成本随之下降。猪价跌的时候 ，监管趋严推动落后产能退出 ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，
把时间拉回整个上半年 ，
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，体现出了实实在在的对冲作用 。设备 、毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会，每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。也只能对冲养殖端的部分亏损，
猪价跌破成本后 ，在这一轮低价周期里 ，此时大幅减少出栏 ，如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，产能退出还没有完全反映到市场上。这一数字降至311.3万头 ，无法据此计算它究竟赚了多少 。分割品及鲜冻产品，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪 。全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，国家统计局数据显示 ，一头猪从出生 、商品猪进入市场后 ，归母净利润同比减少约166.08亿元 ，牧原一年卖出多少头猪，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，养殖端已经开始淘汰母猪，去年同期这一比例还不到三成 。直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。早就不只是比谁养猪成本更低了。养殖端依然无法覆盖成本 。4.24%的毛利率仍然有限。
△图片来源：图虫创意
成本较低 ，同比增长14.04%。对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，